Медь упала до минимума LME в марте 2020 года — $ 4371 за метрическую тонну. Однако перенесемся в этот год, и он закрылся на отметке $8 764 до минувших выходных. Но любой, кто следит за рынком меди, знает, что даже эта цена находится ниже максимума конца февраля, превышающего 9600 долларов.

Взлеты и падения рынка меди

Так почему же цена так сильно упала от своего максимума? Может быть, это просто пауза перед тем, как подняться выше, как хочет убедить нас Citi Bank?

В недавнем отчете Citi заявила, что ожидает, что металл будет стоить 10 000 долларов за метрическую тонну “скорее раньше, чем позже” на основе ограниченного рынка предложения. Кроме того, Citi прогнозирует доходность более чем в 9 000 долларов в течение следующих трех месяцев и до 10 000 долларов в период от 6 до 12 месяцев.

Но колонка Reuters Энди Хоума предлагает более осторожный анализ. Home предполагает быстрый рост в прошлом году, и это стало результатом неожиданно сильного отскока в китайском производстве. В результате это вызвало всплеск импорта рафинированного металла.

Сильный интерес инвесторов и пополнение запасов в цепочке поставок способствовали росту цен. Инвесторы купились на историю электрификации и спрос со стороны сильных продаж электромобилей (EV). Они купились на ограничения поставок Citi, поскольку поставки шахт были затруднены продолжающимися пандемическими ограничениями и долгосрочным повествованием о падении марок и отсутствии новых инвестиций в шахты.

Бычий нарратив медного рынка

Как это часто бывает с историями Быков-инвесторов, в этой истории было несколько элементов правды. История, однако, была в равной степени раздута в процессе. Снабжение шахт оказалось достаточным. Оглядываясь назад, можно сказать, что всплеск импорта рафинированной меди в прошлом году, увеличившийся на 1,1 миллиона тонн до рекордных 4,7 миллиона тонн, с тех пор ослабел.

Ноябрьское ослабление импорта металлолома позволило частично удовлетворить этот физический спрос за счет более экономичных поставок металлолома.

Тенденции импорта

Правила импорта по-прежнему жесткие. Допускаются только самые высокие сорта медного лома. Тем не менее, импорт вырос в этом квартале в среднем с 76 000 тонн в месяц до изменения ноябрьского правила до 103 000 тонн в месяц в январе и феврале.

По мере того как морщины сглаживаются из-за изменений, импорт лома будет продолжать расти в этом году. В результате импорт рафинированных металлов сократится.

Поставки высококачественного лома также вряд ли будут серьезным препятствием, объясняет Reuters, говоря, что Малайзия стала значительным центром переработки низкосортного лома, предназначенного для Китая. Сейчас США экспортируют в Малайзию больше медного лома, чем напрямую в Китай.

Ослабление импорта медного лома Китаем привело к значительному — можно сказать, сейсмическому — сдвигу на рынке меди. Этот сдвиг снял напряжение с рынка рафинированного металла и подогрел рынок лома.

Текущие более высокие цены на LME будут генерировать больше лома и, учитывая 6-12 месяцев, улучшат предложение лома. Таким образом, нет особых оснований для снижения цен на медь на глобально восстанавливающемся рынке. Тем не менее, существует также меньшая вероятность того, что история быка суперцикла снова захватит власть.

06.04.2021. Новости индустрии металла.